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Vanguard集團:未來10年A股年化回報率為7.5%-9.5%

發布時間:2020-01-09 16:06:54 | 來源:未知 瀏覽次數:

  1月9日消息,Vanguard集團亞太區首席經濟學家王黔稱,對A股的回報比較有信心,她預測,未來10年A股年化回報率在7.5%-9.5%之間,明顯高于美股和世界上其他很多的市場,因此未來會對A股進行長期戰略配置。

  她進一步提出,長期市場將會是一個低回報的環境,她預測,美國股票未來十年年均回報大約只有3.5-5.5%,嚴重低于1980年以來平均11%的回報率,一是因估值收縮,二是因企業盈利的增長放緩。她認為,相比之下,非美股市回報可能會更加理想,年均回報率大約6.5-8.5%。

  王黔稱,2020年將迎來比較具有挑戰性的投資環境。她預計,2020年全球經濟增長將持續放緩,并實現潛在增長率下的平穩增長,衰退的概率相對較低。與此同時,通脹率在發達國家很難達到2%的目標水平,因此大部分央行會繼續保持甚至進一步推動貨幣寬松政策,而長期低增長和低通脹的宏觀環境必將導致低利率和低回報,伴隨而來可能是高波動性。

  但她同時強調,全球經濟持續放緩并不代表經濟大幅下挫,“當然市場上有很多的考量就是擔心2019年的制造業弱勢,制造業的萎縮會不會波及服務業,把服務業拖累下來。這個我想講的是方向上是對的,一定是往下拖累的,但是程度上可能沒有那么嚴重。”

  基于王黔的判斷,經濟增長趨勢持續放緩低于潛在增長率,股票市場風險資產市場的波動性大幅上升。“我們看到全球股市在未來三年中任何一年下調10%的可能性接近了50%,而美國股市下調10%的概率接近了60%。”根據研究數據她分析,當經濟周期從中期進入后期的時候,股市平均波動率會上升47%,當進入經濟周期后期時,股市對一些負面消息的反應會更加敏感。

  全球股市大幅下調的概率高,并不意味著他們對股市悲觀。在當前高不確定性和長期低回報的環境里,王黔給出的資產配置建議是,要同時考量回報、風險和各類資產的相關性,最好有一個長期的分散化的投資戰略。

  “未來三年的資本配置,在基準情形下,我們落趨保守,相對于全球6040來比,我們減持股票8個百分點,而增持安全資產尤其是美國的長期國債。在股票市場的配置中,我們愿意超配非美市場的,包括非美發達和新興市場。”她提到,如果真的出現了經濟衰退的情況怎么辦?那么進一步低配風險資產,高配安全資產,在經濟衰退時依然要高配美股,而全球經濟同步復蘇且高增長的情況下,則需超配風險資產,尤其超配新興市場的股票。(新浪財經 鄒沅錚 許旻)

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